【观点】凯赛生物半年报光鲜背后的隐忧与挑战

凯赛生物近期发布的半年报显示，公司上半年归母净利润同比增长，但扣非净利润增速较低，主业盈利能力未显著提升。新业务如生物基聚酰胺及收购的微尺度业务毛利率极低甚至亏损，拖累整体盈利质量，导致扣非加权ROE下滑。核心募投项目“年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目”已三度延期至2027年底，至今未投产，在建工程规模远超固定资产，持续占用资金且无回报。此外，公司股价自上市以来深度破发，近期大股东计划减持不超过2%股份，市场信心受挫。