【观点】*ST航图多重风险叠加，科创板重整无先例成最大障碍

文章认为，*ST航图因净资产为负、无法表示意见及主要银行账户被冻结，已叠加多重风险警示。公司2025年营收萎缩至4.48亿元，巨亏18.60亿元，2026年一季度续亏，资产负债率达125.6%，可转债偿付压力巨大。尽管其军工资质与卫星遥感主业具备战略价值，但科创板尚无破产重整成功先例，且“无法表示意见”使财务基础需重建，重整前景面临较大不确定性。