拓荆科技Q2业绩回暖 先进制程机台量产机构维持买入

开源证券发布研究报告称，拓荆科技2025年上半年实现营业收入19.54亿元，同比增长54.25%；毛利率31.96%，同比下滑15.09个百分点，主要因一季度新产品验证成本较高，二季度毛利率环比大幅改善至38.82%；归母净利润0.94亿元，同比下滑26.96%，主要因一季度净利润大幅下滑，二季度归母净利润2.41亿元，环比提升3.88亿元。公司先进制程的验证机台已顺利通过客户认证，逐步进入规模化量产阶段，基于新型设备平台和反应腔的先进工艺设备陆续通过客户验收，量产规模增加，ALD设备量产规模持续扩大。截至报告期末，合同负债达453,577.43万元，较2024年年末增长52.07%，系在手订单增加所致。机构维持买入评级，预计2025-2027年营收分别为58/77/95亿元，归母净利润分别为9.7/14.9/19.5亿元，8月28日收盘价对应PE分别为56.4/36.8/28.1倍。该股最近90天内19家机构评级，买入13家，增持6家，机构目标均价212.17。