【观点】盛美上海年报分析揭示现金流风险

盛美上海2025年年报显示营收利润双增长，但经营现金流仅2.39亿元，同比暴跌80%，不足以覆盖短期债务。

扣非净利润增速仅10%，利润水分来自金融资产收益和研发资本化，应收账款激增近50%，收入确认可能提前于回款。

业务依赖清洗设备，新产品商业化缓慢，海外业务受阻，投资者需关注现金流修复、新产品突破和国际贸易环境改善。