【观点】国产骨科业绩复苏，三友医疗表现亮眼

外资骨科巨头史赛克等正进行战略收缩，密集注销脊柱产品注册证，并聚焦高壁垒领域如机器人业务，这反映了集采压力下的行业调整。

与之相对，国产骨科企业经历集采阵痛后业绩强劲复苏，三友医疗2025年净利润暴涨451.85%，实现扭亏为盈，驱动因素包括并购水木天蓬补齐产品线、超声骨刀业务高增以及海外扩张。

行业竞争逻辑重塑，企业需在变化中寻找新定位，国产龙头凭借差异化战略迎来增长机遇。