嘉必优业绩高增暗藏三大隐忧

嘉必优发布2025年上半年业绩预告，预计营收3.07亿元（+17.59%），净利润1.07亿元（+57.6%）。但营收增速显著低于利润增幅，主因ARA产品单价下降。公司94%收入依赖婴幼儿奶粉客户，面临新生儿减少压力。燕窝酸、HMOs等新品产业化缓慢，美妆业务收入同比下滑49.53%。此外，公司拟高溢价收购欧易生物63.21%股权，交易价8.31亿元，形成6.82亿元商誉，溢价率达441%，业绩承诺压力大。技术转化效率低、客户集中度高、商誉风险构成主要隐忧。