嘉必优2025中报业绩增长 净利同比增59%毛利率提升

嘉必优发布2025年中报，上半年实现总收入3.07亿元，同比增长17.60%；归母净利1.08亿元，同比增长59.01%；扣非归母净利1.00亿元，同比增长88.51%。其中Q2收入1.51亿元，同比增长4.84%；归母净利0.63亿元，同比增长44.47%。公司利润增速高于收入增速，主要得益于产品结构优化及毛利率提升。H1毛利率为49.68%，同比提升7.59个百分点，Q2毛利率50.63%，同比提升7.24个百分点，系产能利用率提升、发酵技术优化及精细化管理降本增效所致。H1归母净利率35.19%，同比提升9.17个百分点，Q2归母净利率41.76%，同比提升11.46个百分点，主要受毛利率提升及汇率波动、大客户回款等因素积极影响。此外，H1销售费用同比下降24.32%，管理费用同比增长21.84%，财务费用因汇兑收益增加而减少。国内外市场机遇方面，奶粉新国标落地带动ARA和DHA需求增长，帝斯曼ARA主要专利到期利于海外市占率提升，DHA在功能性食品等领域需求强劲。国元证券维持公司买入评级，预计2025-2027年归母净利同比分别增长41.06%、21.05%、18.57%。