东吴证券首次覆盖嘉必优 给予买入评级

东吴证券近期发布研报首次覆盖嘉必优并给予买入评级。公司专注于ARA、DHA等营养产品的研发生产，产品应用于人类营养、动物营养及个人护理领域，已与嘉吉、达能、贝因美等全球知名企业建立合作，2021年全球/国内ARA市占率分别达13.5%/50%。国内方面，受益于新国标切换，DHA被纳入婴幼儿奶粉强制添加范畴并明确最低添加量及与ARA的添加比例要求，公司作为行业龙头有望受益于下游需求增长。海外市场方面，随着帝斯曼ARA专利自2023年起陆续到期，公司凭借价格、排产灵活性等竞争优势开拓国际客户，2024年境外收入2.08亿元，同比增长26.4%，增速超过境内业务。研报预测2025-2027年公司营收分别为7.00/8.23/9.43亿元，同比增速26%/18%/15%；归母净利润1.76/2.13/2.55亿元，同比增速42%/21%/20%，对应2025-2026年PE为25.57x、21.13x，认为当前估值具备性价比，首次覆盖给予买入评级。