净利润翻倍却账上趴着千倍利润的应收账款，瑞松科技财报藏着喜忧参半的信号

瑞松科技2025年一季报显示，营业总收入1.74亿元同比增5.37%，归母净利润210.33万元同比大增98.74%。但应收账款达净利润的1048.68%，毛利率下降5.47%至19.86%，净利率升至1.66%。现金流方面，货币资金/流动负债仅85.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.63%，存在偿债隐忧。ROIC仅1.16%，分红融资比0.13，依赖研发及股权融资驱动业绩。