博众精工2025中报：净利润增69.69% 订单大增

东吴证券发布博众精工2025年中报点评，给予买入评级。2025年上半年，公司实现营收18.76亿元，同比增长2.34%；归母净利润1.63亿元，同比增长69.69%；扣非归母净利润0.77亿元，同比增长1.52%。业绩增长主要因与新能源、3C等优质客户合作深化，订单快速增长。分业务看，3C业务营收11.78亿元，占总营收62.75%；新能源业务营收5.70亿元，占比30.35%；半导体业务营收0.36亿元，同比大增314.4%。单季度Q2营收11.39亿元，同比增长4.48%；归母净利润1.94亿元，同比增长65.31%。财务指标方面，上半年销售毛利率32.6%，同比下降3.6个百分点（因新能源板块收入占比提升）；销售净利率8.2%，同比提升2.8个百分点（因期间费用率下降及投资收益增加）。期间费用率29.2%，同比下降0.5个百分点。合同负债7.73亿元，同比大增483.3%，在手订单量显著增加；存货41.50亿元，同比增长22.2%，系备货满足订单需求。经营活动净现金流净额2.98亿元，同比大幅改善。业务方面，3C业务绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR等项目；新能源换电业务累计接单充换电站500多座，交付300多座。研报上调2025-2027年归母净利润预测，并给予买入评级。