【观点】晶晨股份业绩创新高，获124元目标价与买入评级

公司2025年营收与净利润创历史新高，其中第四季度营收同比增长约34%，毛利润同比增长46%至6.97亿元，创季度新高。公司预计2026年第一季度营收同比增长10%~20%，全年营收将同比增长25%~45%。

公司毛利率表现亮眼，2025年逐季提升，第四季度达40.5%。公司持续深化研发布局，SoC芯片中自研功能模块比例超过70%。

产品升级与拓展顺利，搭载自研NPU的芯片25年出货量增长160%，6nm芯片预计26年销量将突破3,000万颗，并成功开辟显示器SoC等新市场。

基于以上分析与预测，报告调整了公司盈利预测，给予公司124.02元目标价，并维持“买入”评级。