斯瑞新材业绩增长定增扩产 券商维持买入评级

2025年上半年，斯瑞新材实现营业收入7.72亿元，同比增长23.74%；归母净利润7473.83万元，同比增长33.61%；扣非后归母净利润6968.47万元，同比增长36.43%。其中，Q2营收4.28亿元，同比增长27.10%，环比增长24.42%；归母净利润4240.86万元，同比增长35.18%，环比增长31.18%。业务方面，高导高强铜合金材料和制品收入3.59亿元，部分产品已在可控核聚变领域配套新奥科技等关键客户，液体火箭发动机推力室内壁产品应用于朱雀三号等项目；中高压电接触材料及制品收入1.77亿元，126kV真空灭弧室触头材料小批量交付；医疗影像零组件收入4100万元，受益于CT球管国产化进程，客户包括西门子医疗等。盈利性方面，H1毛利率23.67%、净利率9.95%，Q2毛利率24.51%、净利率10.28%，环比分别提升1.90个百分点和0.74个百分点。公司拟定增募资6.0亿元，用于液体火箭发动机推力室相关产品及医疗影像装备零组件产能扩张项目，达产后预计分别实现年收入2.01亿元和5.07亿元。中航证券维持公司买入评级，预测2025-2027年营收分别为16.4/20.8/26.3亿元，归母净利润分别为1.53/2.02/2.74亿元，同比均保持增长。