【观点】斯瑞新材商业航天生态位与风险分析

斯瑞新材深度绑定蓝箭航天等头部商业航天企业，在火箭发动机推力室内壁关键材料领域占据稀缺生态位，技术领先，并通过定增扩产押注行业爆发。

然而，业务高度依赖少数客户，且面临金属3D打印技术替代的潜在风险，产能扩张后的利用率存在不确定性。

核心观点是，该公司的高市盈率源于稀缺性，但需未来订单验证成长性，同时需警惕技术路径更迭的挑战。