安路科技25H1毛利率改善 新兴市场收入增长

8月27日，安路科技发布2025年半年度报告。25H1实现收入2.23亿元，同比下降29.64%；归母净利润-1.42亿元，扣非归母净利润-1.68亿元。2Q25单季度收入1.30亿元，同比下降25.88%，环比增长39.40%。25H1销售毛利率44.55%，同比提升11.34个百分点；其中2Q25毛利率46.37%，同比提升17.47个百分点，环比提升4.35个百分点。新兴市场方面，25H1电力与新能源市场收入同比增长20%以上；智算中心服务器市场产品进入多家互联网头部企业，预计销售收入将进一步增长。新产品SALPHOENIX系列加速导入，新签订单快速增长；SALDRAGON系列已导入和导入中客户项目超200个，25H1新签订单显著增长。25H1研发费用1.74亿元，占营收比例77.84%；基于国产工艺平台的部分产品实现量产发货，完成新一代通算和智算服务器新FPGA产品设计并与重点客户达成合作意向，配套专用EDA软件完成新版本发布。民生证券维持“推荐”评级，预计25-27年营收分别为6.23/8.10/10.17亿元，对应PS分别为21/16/13倍。