【观点】2025年业绩高增，维持买入评级

赛诺医疗2025年业绩表现突出，总营收达5.25亿元，同比增长14.53%，归母净利润4728.63万元，同比大幅增长3057.07%，利润端明显改善。费用端控制良好，销售、管理、研发费用率均下降，毛利率提升至66.32%，净利率达9.03%，经营现金流净额1.62亿元，经营质量持续改善。神经介入业务持续放量，AUCURA涂层密网支架开始规模销售，产品线由3款增至16款，平台化布局完善；冠脉介入业务稳步增长，海外收入同比增长67.31%，新型药物洗脱支架获美国FDA附条件批准。基于集采影响基本出清和海外市场商业化加速，研报上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.66/0.91/1.23亿元，维持“买入”评级。