天奈科技中报：Q2盈利提升 单壁碳管放量在即

天奈科技2025年中报显示，H1营收6.5亿元（同比增1.1%），归母净利润1.2亿元（同比增1.1%），毛利率35%（同比降1.7pct）；其中Q2营收3.2亿元（同环比降6.1%/4.7%），归母净利润0.6亿元（同环比降5.1%/增0.8%），毛利率37%（同降1.8pct/环增3.8pct）。产品结构优化，H1一代、二代、三代产品出货占比30%、30%、40%，一代占比同比下降近20pct；单壁碳管浆料H1出货1000吨（Q2约800吨），25年产能40吨粉体（对应1万吨浆料），年底扩至100吨，Q3预计出货1500-2000吨，全年目标7000吨，26年望翻倍至近2万吨。Q2产品均价环比提升3%至2万/吨，单吨扣非利润近0.3万（环比增10%）；下半年单壁和四代产品单吨利润预计达1万元。单壁碳管将应用于固态电池（添加量为液态3-5倍）、钠电（添加量多8-10倍）、机器人、电子器件等领域。H1经营性净现金流0.3亿元（同比增46.8%），Q2现金流0.8亿元（同环比大增741%/261%）。盈利预测下调，25-27年归母利润预期调整为3.5/5.6/7.6亿元（原4.5/6.5/9.1亿元），同比增40%/61%/34%，维持“买入”评级。