西部超导（688122）：减值损失影响盈利短期波动，设立合肥聚能夯实龙头地位

公司2025年Q1-3实现营收39.89亿，同比增长23.3%，归母净利润6.5亿，同比增长7.62%；Q3营收12.66亿，同比增长4.23%，环比下降23.22%，营收增速放缓主要系去年下半年需求复苏导致同期基数较高。目前下游需求仍较景气，Q3末合同负债余额为2.4亿，较期初增长67.97%；公司积极扩产备货保障未来交付，Q3末在建工程余额3.33亿，较期初增长43.39%，存货余额43.11亿，较期初增长11.68%。此外，公司拟与多方联合成立合肥聚能超导线材科技有限公司，认缴比例23.1%且纳入合并报表，该公司将聚焦聚变工程专用高性能超导线材研发和产业化，形成Nb3Sn低温超导线材、Bi2212高温超导线材等产品体系，有助于深度绑定下游客户，扩大低高温线材应用，夯实公司在聚变超导线材领域的龙头地位。