医药持仓低、估值底，配置性价比凸显

掘金创新药产业链，配置性价比高。

从基金持仓数据来看，截至25Q3，全市场基金医药持仓比例为6.6%，与医药总市值占比相当，其中化学制药仓位显著高于其他板块，已提升至33%。从历史数据看，当前医药持仓比例处于较低水平，且行业市盈率（TTM）虽受创新药出海预期抬升上行至30倍，但仍处于历史底部。整体而言，在“低仓位估值底”背景下，随着创新成长逻辑持续兑现，医药行业具备较高的配置性价比。