【观点】长城国瑞证券给予皓元医药增持评级，看好ADC一体化能力完善

长城国瑞证券发布研究报告，对皓元医药给予增持评级。

报告分析指出，公司前端生命科学试剂业务高速增长，工具化合物稳固基本盘，分子砌块加速打造第二增长引擎；后端原料药和中间体业务稳健增长，ADC一体化平台能力持续完善。

投资建议基于公司业务成长与盈利弹性，预计2026-2028年归母净利润持续增长。风险提示包括存货减值、海外业务地缘政治风险等。