【观点】邦彦技术转型AI基础设施引估值重估

邦彦技术2025年年报显示，公司正从传统军工通信向“云计算AI基础设施”战略转型，研发投入占比达62.98%，云PC与NuwaAI数字人新业务线已同步产生收入。军工业务毛利率高达49.25%，在手订单1.20亿元，提供稳定现金流和高确定性，构成转型的坚实底座。分析认为，市场估值仍停留在军工PE逻辑，忽略公司向数字基础设施方案提供商的跃迁，新业务成长空间未被定价，估值体系有望从PE切换至PS/ARR逻辑。