科兴制药Q1净利润翻倍增长 隐忧藏在应收账款与现金流

科兴制药2025年一季报显示，营业总收入3.54亿元同比下降1.97%，归母净利润2557.72万元同比大增106.21%。但应收账款同比激增51.45%，毛利率下降6.56%，货币资金/流动负债仅82.07%，近三年经营性现金流持续为负，有息负债率达38.77%。研发投入战略转向FIC类三靶点抗体药物，但短期现金流压力与债务风险显著。