营收暴增6成！微导纳米利润承压研发投入，半导体订单激增66%藏玄机

微导纳米2024年营收27亿元，同比增长60.7%，其中光伏设备营收22.9亿元（+52.9%），半导体设备3.3亿元（+168.4%）。归母净利润2.3亿元，同比下滑16.2%，主因研发投入增加及1.4亿信用减值、2.4亿资产减值。Q4单季营收11.6亿元（+75.6%），净利润0.8亿元（-34.1%）。毛利率40%，同比降3.7个百分点，但控费能力提升，期间费用率降4.9个百分点。存货37.2亿元，合同负债20.5亿元，半导体在手订单15.1亿元（同比+65.9%）。研发投入4.2亿元（+36%），半导体领域占比超60%，CVD技术拓展打开成长空间。机构维持“增持”评级，但下调未来两年盈利预测。