先惠技术2025上半年业绩双增 海外及固态电池合作推进

先惠技术2025年上半年实现营收12.73亿元（同比增8.6%）、归母净利润1.52亿元（同比增17.4%）、扣非归母净利润1.44亿元（同比增21.0%）；Q2营收7.52亿元（同比增10.1%，环比增44.4%），归母净利润0.94亿元（同比增15.6%，环比增61.1%），扣非归母净利润0.94亿元（同比增17.9%，环比增86.3%）。上半年毛利率29.0%、净利率16.9%，同比分别提升0.7pp、0.5pp；销售/管理/研发/财务费用率同比分别降1.3pp、持平、升0.3pp、降0.2pp，降本提效显著。海外订单占比高（新增订单68.03%来自海外），推动新能源汽车智能自动化装备毛利率达37.8%（较2024年高约10pp），海外收入占总营收22%。与清陶能源合作研发固态电池设备，已交付干法辊压设备并进入调试，上汽新车搭载半固态电池或带来相关订单。预计2025-2027年营收31.7/39.7/47亿元，维持“买入”评级。