【观点】大和证券基金调研步科股份，公司详解毛利率下降原因及人形机器人布局

大和证券基金于6月12日对步科股份进行调研，公司就毛利率下降、工业移动机器人机会、产能扩张、人形机器人供货模式等问题作出回应。公司表示2026年第一季度毛利率下降主要因低毛利率产品占比提高及常州生产基地产能爬坡导致制造工费上涨，但该因素属短期影响。同时，公司指出在工业移动机器人领域市占率第一，正加速出海；常州基地一期已投产，整体规划产能181万台；人形机器人方面提供无框力矩电机及关节模组，核心部件自研自产。公司无框力矩电机已迭代至第四代，具备轻量化、散热优势，并通过长期协议控制原材料成本。