炬光科技2024年亏损扩大但中游业务高增，并购整合显成效，2025年迎转机

炬光科技2024年营收6.20亿元，同比增长10.49%，但归母净利润亏损1.75亿元，扣非净利润亏损1.82亿元。Q4净利润亏损1.23亿元，Q1亏损收窄至0.32亿元。上游业务受价格压力营收下滑34.42%，但中游业务增长46.12%，主要受益于瑞士炬光和Heptagon并购带来的增量。毛利率因并购成本及价格压力同比下降19.85个百分点，但25Q1毛利率回升至33.39%。公司处于转型期，未来将聚焦光通信、消费电子及泛半导体制程领域，预计2025年盈利改善，维持“增持—A”评级。