石头科技增收不增利！净利腰斩式下滑 毛利率断崖下跌敲响警钟

石头科技2024年营收119亿元（+38%），但净利润同比下滑至约16亿元（-11%），Q4单季净利润同比暴跌24%。毛利率从55%降至45%，净利率从51%收窄至50.1%，销售费用暴增278%拖累利润。2025-2026年营收增速预期放缓至28%/27%，当前PE估值仅12-14倍，面临盈利质量恶化与估值承压的双重挑战。