石头科技中期营收增近80% 逆周期投入谋长远

石头科技2025年中期成绩单显示，营收增长近80%，但净利润下跌近四成，经营活动产生的现金流量净额转为净流出。公司销售费用投入达21.65亿元，同比增长144.51%，增速高于科沃斯的33.83%。公司采取逆周期投入策略，以现金流换取未来市场规模，加大研发投入，2025上半年研发投入6.85亿元，同比提升67.28%，研发成果包括水平结构光避障模组和主机内排风设计等。同时推动欧洲市场“去代理化”，转向品牌直营模式，虽面临短期运营成本上升和利润空间挤压，但长期有利于掌握渠道主导权，德国市场市占率已回升至40%，西南欧多国市场突破10%。机构认为扫地机器人行业处于成长期，重点关注市占率，石头科技作为全球扫地机器人第一厂商，洗地机份额高速增长，被视为更好的投资标的。