石头科技上半年增收不增利 净利润率同比大降

石头科技2025年上半年实现营业收入79.03亿元，同比增长78.96%，但归母净利润同比下滑39.55%至6.78亿元，呈现增收不增利态势。净利润率从2024年同期的25.38%降至8.57%，同比下降16.81个百分点，且二季度净利润降幅（43.21%）较一季度（32.92%）进一步扩大。利润下滑主要因毛利率同比下降9.25个百分点至44.56%，销售费用同比激增144.51%至21.65亿元，销售费用占营收比例扩大至27.39%。同期经营活动产生的现金流量净额为-8.23亿元，同比下滑179.84%，为2020年以来同期首次负值，期末应收账款余额较上年同期增长12.53%至11.68亿元。业务结构单一问题凸显，智能清洁产品及配件营收占比达99.93%，其他业务占比不足1%。境外市场作为营收增长核心动力，其盈利能力可能因整体毛利率下滑而收缩明显。