石头科技割草机器人优势显著 扩张潜力大

2025上半年全球割草机器人出货234.3万台，同比增长327.2%，无边界产品市场占比从2024年的35%攀升至65%。石头科技凭借技术积累、产品创新与高效渠道策略展现“后来居上”势头，其RockMow Z1割草机采用全轮驱动和主动转向系统，解决复杂地形和草坪磨损痛点。渠道方面，欧洲市场“去代理化”后投放效率提升，二季度投放效率3.98高于科沃斯，分析师预计2025年费用投放效率将更高。财务上，应收、预付账款与存货同步上升，合同负债回落，呈现“铺渠道、备货、拉新”的现金流特征，为扩张做准备。分析师预测2026年石头科技或捕获5%-10%割草机市场份额，带来4.5-13.5亿元利润，估值增量区间135-405亿元，割草机业务有望成业绩与估值增长新引擎。