石头科技冲刺港股遇阻，合规与资金压力并存

近日，有媒体报道称，石头科技（688169.SH）正在冲刺港股上市，但其在2025年6月27日递交的申请若不能在12月27日前完成问询答复或更新材料，将面临失效风险。截至2025年12月20日，其上市进程仍处于“处理中”状态。

该报道指出，石头科技面临着多重压力。其中，其第二类增值电信业务资质合规性问题被证监会重点关注。由于公司境外收入占比已过半，可能触及外资股比限制，若无法满足，将直接影响上市进程和业务开展。

此外，石头科技“以价换量”的市场策略虽使其全球出货量及市场份额保持领先，但同时也导致其盈利能力恶化，2025年前三季度归母净利润同比下滑29.51%。巨额营销开支使得公司经营活动产生的现金流量净额首次转负，现金流转为-10.6亿元，加剧了公司对资金的需求。