石头科技增收不增利，竞争与造车风险拖累股价

石头科技在2025年前三季度出现增收不增利的现象，营收同比增长约72%，但归母净利润逆势下滑29.51%。

公司销售费用激增，增速超过100%，营销投入的边际效应递减，同时毛利率结构性承压，从2024年同期的53.86%下降至43.73%。

在竞争方面，石头科技面临科沃斯和追觅科技的多品类夹击，而自身营收结构高度依赖扫地机器人，第二增长曲线进展缓慢。

此外，实控人昌敬的造车项目极石汽车销量低迷，面临运营风险和资源分配隐忧，可能影响上市公司股权稳定性。