【观点】石头科技经营承压冲刺港股寻新故事

石头科技2025年前三季度营收增长72%至超120亿元，但归母净利润同比下降近三成，且经营活动产生的现金流净额为负10.6亿元，自2020年来首次转负。

公司销售费用激增，2025年前三季度达31.8亿元，同比增103%，销售毛利率从2023年的55.13%下滑至2025年三季度的43.73%，陷入量增价跌困境。

石头科技市值较2021年高点缩水超5成，尝试切入洗衣机和造车领域均未起色，目前正冲刺港股上市，需新故事支撑未来发展。