【观点】券商基于最新财报给出盈利预测与买入评级

券商基于石头科技发布的2025年年报及2026年一季报进行深度分析。2026年一季度公司业绩实现较大改善，营收与净利润同比均实现正增长。报告指出，新兴业务（如洗地机、割草机）在海外市场放量，形成第二增长曲线，2025年该部分业务营收同比大增227.75%。

同时，公司精细化运营海外渠道，成功拓展新兴市场，带动2025年境外收入增速高于境内。2026年一季度毛利率降幅已较2025年全年收窄，费用投效比提升，盈利能力有望企稳。基于此，报告给出了2026-2028年的盈利预测，并维持“买入”评级，给予2026年24-25倍PE，对应目标价区间161.28-168.00元。报告也提示了汇率波动、市场竞争等风险。