【观点】石头科技战略豪赌与增长可持续性分析

石头科技在扫地机器人行业增速放缓、竞争白热化背景下，利润显著下滑。公司通过高强度营销投入和海外渠道扩张进行战略豪赌，短期牺牲利润以换取市场份额。

跨品类多元化业务如洗衣机亏损严重，叠加内部人才流失与创始人精力分散，加剧了创新锐气流失和长期竞争力隐忧。

海外收入虽快速增长且首次超过国内，但品控差评率上升，增长可持续性依赖替代红利，分析指出真正护城河在于技术迭代速度与品牌心智，而非渠道铺设。