【观点】爱建证券首次覆盖石头科技给予买入评级，看好海外业务及新业务减亏

爱建证券首次覆盖石头科技给予买入评级，认为海外高毛利业务扩张及新业务减亏将释放利润弹性。

预计2026-2028年归母净利润同比增长44%/30.8%/23.6%，对应PE 12.7X/9.7X/7.8X。公司为全球扫地机器人销额第一，境外收入占比55.9%，全球渗透率仍有提升空间。

市场担忧价格竞争，但研报认为利润下滑是投入期正常表现，新业务减亏已开始转化。