【观点】石头科技半年报利润依赖关税退税撑起，主业真实盈利力面临考验

2026年上半年跨境上市公司财报普遍亮眼，但深入拆解可见，石头科技等头部企业的利润表现并非完全依靠主业增长，美国IEEPA关税一次性退税成为重要利润托底。

石头科技本期确认的关税退税收益直接对冲了智能清洁赛道价格战压力，有效支撑了上半年账面利润。

然而业内人士指出，关税退税属于非经常性损益，是短期、一次性、不可复制的政策红利，无法长期支撑业绩增长。随着下半年退税红利彻底消退，石头科技的真实主业盈利能力将面临考验，市场将更看重企业持续打磨产品品牌力、成本管控与精细化运营能力。