【观点】本土Fab龙头利润释放期将近

本土Fab龙头有望复刻海外龙头成长路径，利润释放期将近。

晶圆代工赛道兼具高资本与生态壁垒，台积电的成功印证了生态—技术—产能—订单的飞轮法则。

短期受下游补库与涨价驱动盈利修复；中长期受国产替代与存储工艺创新打开广阔空间。

随着前期高额资本开支步入达峰回落期，规模效应渐显，本土代工龙头有望全面步入利润释放期，受益标的包括燕东微等。