百奥泰年报：自免业务撑起半边天，ADC新星蓄势待发！

百奥泰2024年营收7.43亿元同比增长5.44%，主要受益于阿达木单抗销量增长及自免业务22.83%的增幅。研发费用7.78亿元同比微增，销售费用率攀升至31.71%。肿瘤业务收入下降36.29%拖累整体表现。托珠单抗境外业务刚起步，五款核心产品进入关键临床阶段，其中BAT8006卵巢癌III期临床即将启动。通过多国授权合作加速全球化布局，但海外销售能力存疑。预计2025-2027年营收增速将显著提升，亏损有望在2027年转正。