君实生物半年报增长 双抗临床推进 维持买入

君实生物发布2025年半年报，2025H1收入11.68亿元，同比增长48.64%，净亏损4.13亿元，同比减亏36.01%，扣非净亏损4.78亿元，同比减亏23.72%。特瑞普利单抗国内销售收入约9.54亿元，同比增长42%，目前国内获批12项适应症，2025年新增肝细胞癌1L和黑色素瘤1L适应症，4项适应症进入医保元年，国际化布局中已在40多个国家和地区获批上市并在美国实现商业化销售。PD—1/VEGF双抗JS207处于临床II期，在多个瘤种中探索联合治疗，临床前显示抗肿瘤活性强劲。抗BTLA单抗III期临床已入组近400人，在研管线丰富。天风证券下调2025—2026年营收及归母净利润预测，但维持“买入”评级。