【观点】君实生物年报分析维持买入评级

君实生物发布2025年年度报告，拓益销售收入保持高增速，公司亏损显著收窄，在手现金32.15亿元。

核心产品特瑞普利单抗国内市场销售收入达20.68亿元，同比增长37.72%，PD1皮下剂型等多项适应症上市申请获受理。

研发管线进展积极，重点关注4月AACR大会PD1/VEGF双抗和EGFR/HER3ADC数据读出，多项临床研究进入关键阶段。投资建议使用DCF法和NPV法估值，目标市值545亿元，对应股价53.12元，维持“买入”评级。