生益电子中报业绩大增 产能扩张驱动成长

生益电子发布2025年中报，上半年实现营业收入37.69亿元，同比增加91.00%；归母净利润5.31亿元，同比增加452.11%；扣非归母净利润5.28亿元，同比增长483.25%。二季度营收21.89亿元，同比增101.12%，归母净利润3.30亿元，同比增374.34%，扣非归母净利润同比增398.14%，销售毛利率30.78%，同比提升10.42个百分点。公司PCB业务营收同比增长93%，产品结构优化，高附加值订单占比提高，应用于高端服务器、交换机、低轨卫星等领域。在建工程期末余额6.92亿元，同比增147.91%，涉及智能算力中心、东城四期及泰国工厂。国内投资约19亿元建设智能算力中心高多层高密互连电路板项目，规划年产能70万平方米，2026-2027年陆续试产；泰国PCB基地投资额扩至1.7亿美元，计划2026年试生产。公司在AI服务器、800G高速交换机、下一代224G系统产品研发（已打样）、智能汽车自驾域控与毫米波雷达PCB（批量交付）、800V高压平台开发等领域推进，客户包括国内外主流新能源车企，形成“AI通信智能汽车”多赛道布局。机构预测2025-2027年收入分别为75.61、107.33、137.94亿元，EPS分别为1.32、2.14、2.86元，维持“买入”评级。