【观点】生益电子Q1毛利率创新高，AI驱动增长可期

招商电子团队发布研报，分析生益电子2025年及2026年第一季度业绩表现。公司25年营收翻倍增长，净利润大幅提升，26Q1毛利率突破35%创历史新高，盈利能力显著增强。AI服务器及交换机用高多层PCB驱动产品结构高端化，成为核心增长引擎。尽管26Q1因核心客户平台切换导致收入增速短期放缓，但毛利率提升反映产品优化趋势持续。展望2026年，随着新一代AI平台加速放量和客户拓展推进，公司增长有望重新提速，中长期成长确定性强。研报给出积极投资建议，看好公司在算力市场的布局和产能扩张潜力。