【观点】康希诺产品结构单一风险与增长前景分析

文章分析指出，康希诺2025年实现扭亏为盈主要依赖政府补助等非经常性收益，扣非后主营业务仍为亏损。其业绩增长高度依赖旗舰产品曼海欣，但公司面临产品结构过于单一的显著风险，曼海欣收入占公司总营收的比例高达九成，且其独家市场地位即将被智飞生物、沃森生物的同类竞品打破，未来价格战恐将侵蚀高毛利率。

面对国内新生儿下滑、行业价格战激烈的“寒冬”环境，康希诺正通过推动曼海欣出海、技术合作及推出第二增长曲线产品“优佩欣”来寻求突破。短期来看，曼海欣的持续放量、新产品的市场导入以及费用控制，是公司能否巩固盈利并实现扣非净利润转正的关键。