【观点】康希诺一季度增长与产品线进展分析

易方达基金于4月30日调研康希诺，公司2026年一季度营业收入1.9亿元，同比增长超过38%，主要增长来源为曼海欣®市场渗透率提高及海外业务放量。

增值税政策变化影响国内疫苗业务收入确认约9%，但公司通过多样化业务应对，一季度国内销售仍实现正增长。

海外收入带来增量，预期2026年进一步扩展规模；产品进展方面，曼海欣®扩龄至4~6岁，优佩欣®处于销售爬坡期，新疫苗盼康欣®获批上市。

费用方面，销售费用率持平，管理费用率下降；净亏损部分因股份支付费用及递延所得税资产减记。