时代电气2025H1业绩稳健增长 新兴业务突破

时代电气2025年上半年实现营业收入122.1亿元，同比增长17.9%；归母净利润16.7亿元，同比增长12.9%；归母扣非净利润15.9亿元，同比增长37.0%。毛利率32.0%，同比上升4.4个百分点；净利率14.6%，同比下降0.6个百分点。轨交装备业务收入69.1亿元，同比增长12.6%，其中轨道交通电气装备、通信信号、其他轨道交通装备收入分别增长11.5%、13.1%、65.7%，动车组和机车招标市占率稳定，CR450动车组性能验证顺利，城轨牵引系统新获订单领跑行业，海外中标13个项目。新兴装备业务收入52.4亿元，同比增长25.9%，其中基础器件、新能源发电、工业变流业务收入分别增长29.1%、42.9%、110.1%。基础器件板块收入24.2亿元，功率半导体宜兴3期达设计产能，SiC技术突破并完成车规级模块小批量交付。新能源汽车电驱系统收入10.0亿元，新增20个项目。新能源发电收入10.5亿元，中标容量居前列，海外首单突破。工业变流收入3.6亿元，多领域获新订单。海工装备收入4.2亿元，获新订单并攻克多项技术，服务重大领域。公司维持2025-2027年归母净利润预测，维持A+H股“买入”评级。