高铁招标超去年，时代电气订单增长动能足

中国高铁招标动能持续提升，今年动车组招标量已超2024年全年，CRRC 7-9月新增订单540亿元（动车组占378亿元）。铁路客运量累计达32亿人次（同比增6.7%），1-8月固定资产投资5041亿元（增5.6%），全年投资有望突破8000亿元。时代电气作为关键零部件供应商将获稳定订单，预计未来三年招标及设备更新增长。公司去年营收218亿元，预期5年复合增长率两位数，净利润及每股盈利快速提升，现金流改善后ROE预估逐年提升至10%以上，受益于设备更新及基建周期。