柏楚电子年报：切割头爆发式增长，智能焊接打开新空间，Q4承压但长期向好

柏楚电子2024年营收17.4亿元，同比增长23.3%，净利润8.8亿元，同比增长21.1%。Q4增速放缓，营收4.4亿元（+4.6%），净利润1.6亿元（+0.1%），主因行业景气度低及股权激励费用增加。分业务看：平面方案收入11.2亿元（+11.8%），中低功率市占率60%-70%；管材方案3.8亿元（+38.2%），受益高功率渗透；三维方案0.37亿元（+409.9%），处于导入期。切割头业务收入5亿元（+43.7%），净利润2亿元（+83%），净利率达40.8%；智能焊接有望拓展高附加值领域。毛利率79.9%，净利率53.7%，费用控制良好。下调2025-2026年净利润预测至10.61/12.93亿元，维持“买入”评级。