德邦证券—基础化工行业：生物柴油行业政策密集出台，关注高附加值副产品利润弹性—250302

近期生物柴油行业利好频现，相关政策持续发力，对内商业化应用加速，对外出口细则有望落地。卓越新能在副产品甘油涨价和5万吨脂肪醇项目即将投产的背景下，预计盈利能力将显著提升。欧盟反倾销终裁税率微降，不确定性风险释放完毕，且未涵盖SAF，有利于企业出海布局。然而，贸易摩擦、政策推广力度不及预期及原材料价格波动仍为潜在风险。