首药控股：中信建投证券股份有限公司关于首药控股（北京）股份有限公司2025年半年度持续督导跟踪报告

首药控股（北京）股份有限公司2025年上半年归属于母公司股东的净亏损为10,437.17万元，扣除非经常性损益后净亏损为11,425.39万元，尚未实现盈利，主要收入来源于合作研发项目的里程碑收入。公司核心在研管线持续推进，其中SY-707项目处于NDA审评审批阶段，SY-3505处于关键性Ⅱ/Ⅲ期临床阶段，SY-5007处于pre-NDA沟通交流阶段。公司研发投入持续增长，2025年上半年研发费用达10,816.98万元，同比增长1.00%，但营业收入同比下降47.37%至200万元，导致研发投入占营业收入比例大幅上升至5,408.49%。公司存在尚未盈利、业绩亏损、研发风险、市场竞争、财务压力等重大风险事项，但无重大违规行为，募集资金使用合规。