佰仁医疗（688198）：三季报收入端符合预期，Q3加大研发投入致利润短期承压

公司2025年前三季度实现收入3.82亿元，同比增长30.58%，归母净利润0.93亿元，同比增长57.93%，介入瓣新产品放量带动收入高速增长；Q3单季度收入1.34亿元，同比增长31.54%，但归母净利润同比下滑9.39%，主要因研发投入大幅增长36.20%用于动物实验费及技术服务费。分业务板块看，结构性心脏病板块同比增长42.34%，为核心增长引擎，其中人工生物心脏瓣膜产品线收入1.66亿元，同比大幅增长89.83%；软组织修复板块同比增长3.76%，增速相对平稳。研发方面，前三季度研发投入达1.18亿元，持续推进瓣膜病全生命周期管理理念，在研管线进展顺利，分体式主动脉瓣已完成动物实验，ePTFE心包膜和一型胶原蛋白产品有望2025年底左右获批，眼科生物补片审评进度略有推迟，后续递交发补后即可获批。